如何構(gòu)建你的專屬養(yǎng)老規(guī)劃,？五步守護(hù)退休品質(zhì)生活
為更好地滿足服務(wù)粵港澳大灣區(qū)居民投資理財(cái)和金融素養(yǎng)提升需求，中國基金報(bào)在深圳證監(jiān)局指導(dǎo)下,，以“活躍資本市場，提振投資者信心”為宗旨,，聯(lián)合深港兩地行業(yè)協(xié)會(huì),、金融機(jī)構(gòu)等共同推出“粵港澳大灣區(qū)投資公開課”系列活動(dòng)。
如何解決養(yǎng)老難題,？投資如何讓普通人養(yǎng)老無憂,？為更好地解答關(guān)于養(yǎng)老投資的疑惑，本期“粵港澳大灣區(qū)投資公開課”,，中國基金報(bào)以“普通人如何養(yǎng)老投資”為主題,，邀請來自博時(shí)基金投資者關(guān)系部首席培訓(xùn)官洪露娉、東方基金基金經(jīng)理王銳兩位行業(yè)嘉賓,，共同解讀養(yǎng)老投資的相關(guān)知識(shí),。本次活動(dòng)由深圳證監(jiān)局指導(dǎo)，得到了深圳市證券業(yè)協(xié)會(huì),、深圳市投資基金同業(yè)公會(huì),、深證投資者服務(wù)中心、博時(shí)基金,、東方基金的大力支持,。
以下為嘉賓觀點(diǎn)實(shí)錄：
養(yǎng)老投資，如何做好資產(chǎn)配置,？
洪露娉：各位觀眾朋友,，很高興參加中國基金報(bào)組織的這次粵港澳大灣區(qū)投資公開課第五課，我來自博時(shí)基金的洪露娉,。
本次課程,，我將主要從三個(gè)方面,，一個(gè)是我們國家居民的年齡結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，第二是我國的養(yǎng)老保障體系現(xiàn)狀,，以及普通人如何進(jìn)行更科學(xué)的養(yǎng)老投資規(guī)劃進(jìn)行解讀,。
我國居民年齡結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
首先，從我國的居民年齡結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀來看,，根據(jù)聯(lián)合國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，可以看到我國的出生率已經(jīng)降到了死亡率的下方，人口負(fù)增長的時(shí)代正式到來,，我國的人口金字塔逐步在向“頭重腳輕”的趨勢演化,。
在過去30年間，我國的老齡化進(jìn)程在不斷加速,，根據(jù)聯(lián)合國關(guān)于老齡化社會(huì)的標(biāo)準(zhǔn),，我們國家于2001年進(jìn)入了老齡化社會(huì)，于2023年步入了深度老齡化社會(huì),。國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至2023年底，我國60歲及以上的老年人口達(dá)到了2.97億,，占總?cè)丝诒戎氐?1%,。
根據(jù)聯(lián)合國的標(biāo)準(zhǔn)，到2034年,，中國將進(jìn)入超級(jí)老齡化社會(huì),，彼時(shí)60歲以上的老年人口數(shù)量將超過4億，在全國人口當(dāng)中的占比將超過30%,。這就意味著那個(gè)時(shí)候每三個(gè)人里面就有一個(gè)老年人,。通常我們用撫養(yǎng)比這個(gè)數(shù)據(jù)來衡量養(yǎng)老壓力，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，2013年,，我國老年人口的撫養(yǎng)比為13.8%，至2021年就上升至20.82%,，這意味著社會(huì)整體的養(yǎng)老壓力明顯增大,。
我國老齡化社會(huì)的另一個(gè)特征是老齡化進(jìn)程開始得比較晚，但進(jìn)程比較快,。與主要的發(fā)達(dá)國家相比,，我們大概晚半個(gè)世紀(jì)步入老齡化社會(huì)，但是從老齡化社會(huì)到深度老齡化社會(huì)經(jīng)歷20年左右,，這個(gè)速度是遠(yuǎn)超了法國,、美國，略快于日本,。
根據(jù)聯(lián)合國的預(yù)測數(shù)據(jù),，在中性情形下，我國未來的老齡化仍然會(huì)快速發(fā)展,，由深度老齡化社會(huì)到超級(jí)老齡化社會(huì),，估計(jì)只需要11年。
另外我們也需要關(guān)注到,，在中國老齡化的進(jìn)程快于現(xiàn)代化的進(jìn)程,，人均國民收入水平相較于其他發(fā)達(dá)國家仍有較大差距，也即我們通常所說的“未富先老”,。在這種情況下養(yǎng)老問題自然與我們個(gè)人息息相關(guān),。
我國養(yǎng)老保障體系現(xiàn)狀
在第二部分，我將主要介紹我國目前的養(yǎng)老保障體系的現(xiàn)狀,。在中國的三支柱養(yǎng)老金體系中,，第一支柱是公共養(yǎng)老金，也是三支柱體系的基石,，是由政府直接運(yùn)營管理,。
公共養(yǎng)老金通常是強(qiáng)制性的，其核心職責(zé)就是建立并且執(zhí)行基本養(yǎng)老金制度,，確保退休人員的基本生活得到滿足,。公共養(yǎng)老金的繳費(fèi)是由企業(yè)和員工按照一定的比例來共同承擔(dān)，也是員工薪酬的組成部分,。對(duì)于退休的人員來說,，公共養(yǎng)老金是他們收入的主要來源之一。公共養(yǎng)老金會(huì)根據(jù)員工和企業(yè)繳納費(fèi)用的高低,，繳納年限作為定價(jià)基礎(chǔ),，每個(gè)月以現(xiàn)金支付的形式向退休員工進(jìn)行支付。
在國內(nèi)基本養(yǎng)老金是以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的形式出現(xiàn),。在我們的社會(huì)保險(xiǎn)基金的五大險(xiǎn)種當(dāng)中,，它是最基礎(chǔ)的一部分。
第二支柱指的是企業(yè)年金,，也被稱為職業(yè)養(yǎng)老金,，是一種補(bǔ)充性的養(yǎng)老金，一般是由企業(yè)在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上自主建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,，目的是為了提高員工退休后的收入水平,，這個(gè)也是員工福利的一部分。這一類的年金計(jì)劃通常是由第三方機(jī)構(gòu)來進(jìn)行管理,，或者企業(yè)內(nèi)部的年金理事會(huì)來負(fù)責(zé),，是允許市場化投資運(yùn)作的，員工可以選擇在退休的時(shí)候一次性領(lǐng)取或者分批領(lǐng)取。由于企業(yè)年金通常是在稅前來扣除,，所以這部分資金也和第一支柱一樣,，是享有稅收的優(yōu)惠。
第三支柱叫做個(gè)人養(yǎng)老金,，是近幾年才推出的一個(gè)制度,。與前面的兩種養(yǎng)老金不同的是，個(gè)人養(yǎng)老金的繳納通常完全由個(gè)人承擔(dān),，是由金融機(jī)構(gòu)設(shè)立專門的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶,，并且提供產(chǎn)品和服務(wù)。第三支柱是一種由個(gè)人自主管理的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃,，它在資金管理上體現(xiàn)了較高的靈活性,，而且能夠覆蓋到更廣泛的投資領(lǐng)域。
個(gè)人養(yǎng)老金的產(chǎn)品可以投向股票,、債券,、基金這些多元化的金融產(chǎn)品，具有比較典型的金融特性,。投資者是需要根據(jù)個(gè)人的經(jīng)濟(jì)狀況和退休規(guī)劃,，來自主決定要不要參加個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃，也需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和養(yǎng)老的目標(biāo)來制定個(gè)性化的投資策略,。
個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃的回報(bào)和市場走勢是緊密相關(guān),，它可能會(huì)受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和市場風(fēng)險(xiǎn)的影響，每一個(gè)參加的個(gè)人需要審慎考量其中的風(fēng)險(xiǎn)因素,。
個(gè)人養(yǎng)老金的優(yōu)勢在于,，它為我們個(gè)人提供了除國家或者社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)外的一個(gè)補(bǔ)充的退休收入來源，這也增加了我們個(gè)人退休期的財(cái)務(wù)安全,。在稅收方面,，個(gè)人養(yǎng)老金和第一支柱、第二支柱相同,，都是能夠通過繳納養(yǎng)老金來降低我們部分的個(gè)稅,。
截至2023年12月，我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參與的人數(shù)有10.6億,；截至2023年三季度末,，第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金積累的基金規(guī)模超過了5.2萬億，參加的人數(shù)是7,400萬,。第二支柱的覆蓋面比較低,，在補(bǔ)充保險(xiǎn)方面的作用相對(duì)有限。
而第三支柱于2022年11月25號(hào)推出,，至今還不到兩年的時(shí)間,，所以對(duì)于很多老百姓來說，是屬于比較新鮮的一個(gè)制度。自試行以來,，截至2023年6月底,，第三支柱養(yǎng)老金的參與人數(shù)達(dá)到4030萬人，累計(jì)繳費(fèi)總額超過了200億,。與第一支柱相比,，參加人數(shù)占比是比較小的，盡管如此,，我們認(rèn)為第三支柱養(yǎng)老金仍有比較大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
具體原因有以下幾個(gè)方面：首先，第三支柱養(yǎng)老金是積累制,，投資者可以每年都去買,；同時(shí)其享有國家的稅收優(yōu)惠，通過繳納個(gè)人養(yǎng)老金,，每一年都可以申報(bào)稅收的減免,。此外，第三支柱養(yǎng)老金支持市場化的運(yùn)行,，參與者通過購買各種金融產(chǎn)品的方式來參加,，并由專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)來進(jìn)行管理。
這些特征使第三支柱成為了構(gòu)建多層次,、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的一個(gè)重要的改革領(lǐng)域,。一方面，第三支柱對(duì)于整個(gè)三支柱的養(yǎng)老保障體系來說,，是非常重要的一個(gè)補(bǔ)充改革的領(lǐng)域,。另一方面，它能夠?yàn)榈胤降谝恢еa(bǔ)填缺口,，緩解基本養(yǎng)老和財(cái)政壓力,。第三，它能夠?yàn)榈诙еa(bǔ)短板,，對(duì)于部分由于就業(yè)形勢或所在單位等原因參與第二支柱受限的老百姓,，他們可以通過第三支柱建立個(gè)人的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃。
整體來看,，大力發(fā)展第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金意義重大,，能夠促進(jìn)整個(gè)養(yǎng)老保障體系更加立體和多元，緩解我國的養(yǎng)老基金匱乏的現(xiàn)狀,。
第三支柱的運(yùn)行現(xiàn)狀
個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行的是個(gè)人賬戶制度,，繳費(fèi)完全是由參加人個(gè)人來承擔(dān)，而且是完全積累,。目前每個(gè)參與者每一年要繳納個(gè)人養(yǎng)老金上限是12000,。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶當(dāng)中的資金可用于購買多種類型的金融產(chǎn)品，目前符合規(guī)定的包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、儲(chǔ)蓄存款,、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募基金,。這幾大類都屬于相對(duì)成熟、穩(wěn)定,、規(guī)范且成熟的金融產(chǎn)品,，可以滿足不同投資者的偏好。
人社部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至2024年1月底,，個(gè)人養(yǎng)老金專項(xiàng)產(chǎn)品已經(jīng)有739只，其中儲(chǔ)蓄類的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品占比最高為63%,，可以看出參與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好是比較低的,。其次，基金產(chǎn)品有181款,，占比為24%,，隨后，保險(xiǎn)類的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品占比是9.5%,，有70只,，理財(cái)產(chǎn)品有23只，占比3%,。
公募基金當(dāng)中的個(gè)人養(yǎng)老基金會(huì)針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金設(shè)立單獨(dú)的基金份額,，即養(yǎng)老目標(biāo)基金Y 份額，在Y 份額中主要分為兩種：養(yǎng)老目標(biāo)日期策略基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金,。Y份額和原來基金的A份額互不影響,，其在管理費(fèi)、托管費(fèi)等費(fèi)率方面還享有優(yōu)惠,。
總結(jié)一下,，我國的養(yǎng)老保障體系主要由三部分構(gòu)成，以國家主導(dǎo)的第一支柱,，以企業(yè)主導(dǎo)的第二支柱和以我們個(gè)人自愿參加的第三支柱,，形成了一個(gè)完整的養(yǎng)老保障體系。目前,，由于我國老齡化速度過快,，老齡化的進(jìn)程超過了現(xiàn)代化進(jìn)程，在養(yǎng)老保障體系上面存在第一支柱一支獨(dú)大,，第二三支柱覆蓋面比較小的困境,。
如果說我們上一代的老人，他們靠國家的退休金就能有有不錯(cuò)的養(yǎng)老生活,。但對(duì)于我們這一代或者下一代年輕人來說,，如果只靠國家的養(yǎng)老金,，可能會(huì)比較難以保證我們退休后還能延續(xù)退休前的生活質(zhì)量。因此,，對(duì)于我們個(gè)人來說,，盡早進(jìn)行養(yǎng)老投資規(guī)劃就顯得特別重要。
五步制定適合自己的養(yǎng)老投資規(guī)劃
對(duì)于普通人來說,，制定養(yǎng)老投資規(guī)劃特別需要強(qiáng)調(diào)的就是“科學(xué)”二字,。
2023年的養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告顯示，有61%的被調(diào)研者認(rèn)為,，可靠的養(yǎng)老方式是提前為自己的退休生活做儲(chǔ)備,。有22%的人認(rèn)為，退休之后繼續(xù)工作是更可靠的養(yǎng)老方式,。在我國生育觀念逐漸轉(zhuǎn)變,，家庭結(jié)構(gòu)也逐漸縮小的大背景下，越來越多人摒棄“養(yǎng)兒防老”的傳統(tǒng)觀念,，轉(zhuǎn)而去尋求更加多元的養(yǎng)老方式。
養(yǎng)老投資規(guī)劃具體可以分為以下五步：
第一步,，首先需要明確老年生活的目標(biāo)，其中非常重要的就是計(jì)算出退休之后每個(gè)月的日常開銷,，同時(shí)需要考慮到通貨膨脹這個(gè)因素,。當(dāng)然，退休之后醫(yī)療費(fèi)用也是比較大的一筆開支,，為了應(yīng)對(duì)疾病的風(fēng)險(xiǎn),，我們每個(gè)人都需要去考慮購買保額充足的醫(yī)療險(xiǎn)。用小資金撬動(dòng)大杠桿,，提前鎖定生病之后的大額治療費(fèi)用,，這樣到了老年階段就不需要額外預(yù)留太多資金，因?yàn)獒t(yī)療險(xiǎn)可以幫我們承擔(dān)大部分,。
第二步,，我們要測算一下退休后能夠領(lǐng)到多少養(yǎng)老金。這其實(shí)和我們所在的城市,，以及前期繳納的養(yǎng)老金的費(fèi)用都是有關(guān)聯(lián)的,，可以借助各種測算的工具，例如養(yǎng)老計(jì)算器,。
第三步,，我們需要盤點(diǎn)一下資產(chǎn)和未來可能的收入，計(jì)算一下在退休前我們需要準(zhǔn)備多少資產(chǎn),。一般來說,，退休之后大概率我們主要的收入來源會(huì)失去,，而且我們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也會(huì)降低。因此,，要有一筆資金來投資到那些收益穩(wěn)健的有持續(xù)現(xiàn)金流的金融產(chǎn)品中,，為養(yǎng)老退休之后的日常開銷做補(bǔ)貼。
綜上所有,，我們就可以計(jì)算出目前的資產(chǎn)的缺口,。
第四步，我們需要盤點(diǎn)一下自己現(xiàn)有的資產(chǎn)和未來的收入,，怎么樣才能夠在退休的時(shí)候積累足夠的養(yǎng)老資產(chǎn),。一方面我們到退休可能還剩數(shù)十年的工作時(shí)間，在這段退休前的時(shí)間我們還是可以繼續(xù)創(chuàng)造收入,。另一方面,，對(duì)于現(xiàn)有的資產(chǎn)和未來的收入，我們就要想辦法通過投資去實(shí)現(xiàn)保值增值,。
第五步,，我們要根據(jù)自己的收益風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)來進(jìn)行養(yǎng)老投資規(guī)劃，此時(shí)我們需要考慮的問題,，包括距離退休的時(shí)長,，現(xiàn)有的資產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)未來的收入水平,，目標(biāo)養(yǎng)老開支,，也即為前四步做出的測算。距離退休的時(shí)間越久,，資產(chǎn)儲(chǔ)備越多,，預(yù)計(jì)未來的收入也會(huì)越高，可以去承受的風(fēng)險(xiǎn)可能也會(huì)越高,。
學(xué)術(shù)界通常會(huì)使用養(yǎng)老金替代率來預(yù)測退休生活的幸福感,。養(yǎng)老金替代率就是指我們退休時(shí)候能夠領(lǐng)到手的這部分養(yǎng)老金，加上自己儲(chǔ)備的能夠有資產(chǎn)增值的這部分收入,，兩者相加之后除以退休前的工資收入,，這個(gè)比例是衡量我們退休前后生活保障水平差異的一個(gè)基本指標(biāo)之一。
養(yǎng)老金替代率,，首先有基本養(yǎng)老金替代率,，也就是國家保障體系這部分，以及我們通過自己的努力,，自己的投資去補(bǔ)充到的部分,。世界銀行組織建議，只有當(dāng)基本養(yǎng)老金替代率達(dá)到70%的時(shí)候,，勞動(dòng)者才能大致維持退休前的生活水平,。國際勞工組織認(rèn)為養(yǎng)老金替代率的最低標(biāo)準(zhǔn)為55%,。
此外，還有一個(gè)養(yǎng)老心理賬戶的概念,，就是指人們在心理上準(zhǔn)備的專門為退休后養(yǎng)老支出而準(zhǔn)備的一個(gè)賬戶,，在賬戶下完成對(duì)養(yǎng)老投資分類記賬計(jì)算收益的過程。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,，被調(diào)查者當(dāng)中有76%的人已經(jīng)啟動(dòng)了養(yǎng)老的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備,，但是在這76%的人當(dāng)中，大概有80%的人是沒有獨(dú)立的養(yǎng)老心理賬戶的,，他們不會(huì)去刻意關(guān)注,、搜索養(yǎng)老專屬的投資產(chǎn)品，也不會(huì)單獨(dú)拿出一筆錢一個(gè)賬戶專門用于養(yǎng)老投資,。在他們看來,，無論做任何投資，最終的目的都是財(cái)富增值,，只要財(cái)富增值達(dá)到預(yù)期,，再加上基本養(yǎng)老金就可以滿足未來的養(yǎng)老支出。
從投資心理來看,，可能大部分投資者如果沒有養(yǎng)老心理賬戶,，他們可能會(huì)更加關(guān)注單一產(chǎn)品的凈值波動(dòng)。但如果建立了獨(dú)立的養(yǎng)老心理賬戶,，他們可能就會(huì)從對(duì)單一產(chǎn)品層面的關(guān)注升級(jí)到對(duì)整個(gè)養(yǎng)老賬戶投資表現(xiàn)的關(guān)注，進(jìn)一步判斷賬戶下面構(gòu)建的資產(chǎn)配置組合方案,，能不能達(dá)到長期投資的目標(biāo),。
接下來我們看看如何建立適合自己的養(yǎng)老投資組合，需要關(guān)注兩個(gè)關(guān)鍵要素,，一是人的因素,，第二是產(chǎn)品的因素。
至于人的因素,，主要就是要了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，投資目標(biāo)和投資期限，只有清楚這些關(guān)鍵要素之后,，才能建立適合自己的資產(chǎn)配置組合,。在清楚了個(gè)人的投資風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)之后，再來進(jìn)一步了解產(chǎn)品,，基于自身的需求選擇和自己匹配的產(chǎn)品,，關(guān)注不同產(chǎn)品之間的相關(guān)性、以實(shí)現(xiàn)合理組合,，從而達(dá)到分散投資,、優(yōu)化資產(chǎn)配置的目的,，追求更穩(wěn)健的投資回報(bào)。
在進(jìn)行養(yǎng)老資產(chǎn)配置的規(guī)劃時(shí),，很重要的一點(diǎn)是要去識(shí)別自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，因?yàn)榭陀^評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，是個(gè)人養(yǎng)老金投資的起點(diǎn),。風(fēng)險(xiǎn)承受能力通常是和投資期限,、個(gè)人財(cái)務(wù)狀況、生命周期這些因素相關(guān),。如果在投資的時(shí)候,，忘掉了以風(fēng)險(xiǎn)承受能力為錨這樣的初心，極有可能會(huì)跟著市場追漲殺跌,。
而認(rèn)知產(chǎn)品,，主要是了解有哪些產(chǎn)品是可以進(jìn)行投資，不同的資產(chǎn)有其獨(dú)特的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征,。我們注意到不同資產(chǎn)類別之間的相關(guān)性越低,，我們進(jìn)行資產(chǎn)配置可能就越有效。在資產(chǎn)配置中,，我們需要做到的是戰(zhàn)略配置和戰(zhàn)術(shù)配置并駕齊驅(qū),。戰(zhàn)略配置猶如就是我們搭建一個(gè)大廈的框架，以相關(guān)性低的資產(chǎn)來進(jìn)行組合,，來夯實(shí)大廈的根基,。
在做資產(chǎn)配置的時(shí)候，擁有全球視野也非常關(guān)鍵,，尤其是選擇股票類基金的時(shí)候,，我們可以重點(diǎn)關(guān)注跨境類資產(chǎn)，就是那些追蹤海外指數(shù),、然后在國內(nèi)上市交易的產(chǎn)品,，可以讓我們在國內(nèi)很方便地享有全球資產(chǎn)配置的自由。
針對(duì)投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好,，我們需要在不同的投資品種當(dāng)中進(jìn)行比例的調(diào)整,。根據(jù)低、中,、高三種風(fēng)險(xiǎn)偏好,，我們構(gòu)建了“穩(wěn)健、平衡和激進(jìn)”三種資產(chǎn)配置組合,。
比如說以中等風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶為例,，來建立一個(gè)平衡組合的具體配置。首先,，我們?yōu)榇鞟股的同花順全A指數(shù)配置10%的比例,、為代表美股的標(biāo)普500指數(shù)配置10%的權(quán)重,。
接下來我們再進(jìn)行A股行業(yè)主題的搭配，可以根據(jù)自己的投資偏好來采用行業(yè)輪動(dòng)的策略,。A股的風(fēng)格切換是比較快的,，每年年初我們選擇上一年表現(xiàn)最差的板塊，利用周期性的變化來捕捉投資機(jī)會(huì)這種方式是可以嘗試的,。當(dāng)然如果你對(duì)某個(gè)行業(yè)本身就有深入的了解,，比如說醫(yī)藥科技，你也可以去選擇熟悉行業(yè)的指數(shù)進(jìn)行搭配,。
目前市場上是有很多覆蓋主要行業(yè)和板塊的指數(shù)基金或者ETF,，選擇面非常廣泛。在平衡組合當(dāng)中,，行業(yè)主題的指數(shù)我們通常配置20%,。
大家可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，以上建議大多都選擇了指數(shù)基金或者ETF,，因?yàn)橹笖?shù)產(chǎn)品相對(duì)單一股票,，能夠進(jìn)一步降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
然后我們再來進(jìn)行債券的搭配,，以企債指數(shù)來代表國內(nèi)的債券,，在平衡組合當(dāng)中，因?yàn)樗菍儆谥械蕊L(fēng)險(xiǎn),，我們就可以考慮把資金的50%投到債券基金上面,。
最后我們再來給黃金、商品各配5%,。黃金近幾年表現(xiàn)較好,，但是建議大家配置黃金時(shí)要站在長期配置的角度來看待它。從邊際貢獻(xiàn)上來講,，黃金資產(chǎn)配10%左右的比例，對(duì)于組合整體的收益風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)會(huì)比較明顯,。
組合構(gòu)建好之后,，我們來看一下表現(xiàn)情況，通過回測過去10年的數(shù)據(jù),，我們觀察一下左邊的表格,，如果我們只投資滬深300指數(shù)，那么過去10年累計(jì)收益只有47%,，年化收益3.99%,，但是波動(dòng)率非常高，達(dá)到20.76%,。
再來看看后面的穩(wěn)健組合,，平衡組合和激進(jìn)組合,，這三個(gè)組合分別代表了低、中,、高三種風(fēng)險(xiǎn)的配置,。中風(fēng)險(xiǎn)的平衡組合10年累計(jì)收益達(dá)到了138%，年化收益8.99%,，而波動(dòng)率我們與滬深300相比大大降低,，只有8.85%。相對(duì)于只投資滬深300指數(shù)的來說,，這樣的一個(gè)組合它更能滿足中風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的需求,，波動(dòng)率和最大回撤都大大降低，投資者可以更好地去體驗(yàn)穩(wěn)健投資帶來的穩(wěn)穩(wěn)的幸福感,。
我們再看看上表,，即使是風(fēng)險(xiǎn)最高的激進(jìn)型的組合，其配置了50~60%的較高比例的股票類資產(chǎn),，相對(duì)單一投資滬深300指數(shù),、也能在實(shí)現(xiàn)較高年化收益率的同時(shí)擁有更低的波動(dòng)率，從而獲得更好的投資體驗(yàn),。
當(dāng)然,，我們現(xiàn)在看到的這些數(shù)據(jù)都只是過去的回溯數(shù)據(jù)，它不能代表未來市場的發(fā)展,，只是說通過過去10年的數(shù)據(jù),、我們嘗試去發(fā)現(xiàn)一些投資的規(guī)律，給大家做參考,。
接下來也給大家再分享一個(gè)基金投資非常好的工具,，那就是定投。我認(rèn)為資產(chǎn)配置和定投是一對(duì)好朋友,，為什么這么說,？在資產(chǎn)配置這樣一個(gè)長期的戰(zhàn)略性的投資框架下面，如果我們通過定投的方式,，將每個(gè)月的工資收入進(jìn)行投資,，就可以更有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。定投是一種定期定額買入基金的策略,，就在每周或者每個(gè)月,，我們設(shè)定一個(gè)固定時(shí)間，將固定的金額投資到固定的基金產(chǎn)品上,。
股神巴菲特曾經(jīng)說過,，通過定期投資指數(shù)基金，一個(gè)什么都不懂的業(yè)余投資者往往能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者。這種方法確實(shí)是很省心省力,，比較適合懶人理財(cái),，而且關(guān)鍵是它有很強(qiáng)的紀(jì)律性。
定投有一個(gè)著名的概念叫微笑曲線,，這個(gè)曲線它說明了在不同的市場周期當(dāng)中,，我們以固定金額投資是可以減少市場波動(dòng)對(duì)組合的影響?？梢怨膭?lì)我們長期投資,，而不是通過短期擇時(shí)去預(yù)測市場的波動(dòng)。大家都知道投資時(shí)做擇時(shí)的難度不亞于空中接飛鏢的難度,。通過定投股票基金是可以簡化我們整個(gè)投資決策的過程,，不會(huì)因?yàn)槭袌霾▌?dòng)而過度焦慮。
當(dāng)然資產(chǎn)配置這個(gè)組合本身它不是一成不變的,，而是與我們的生命周期密切相關(guān),。無論我們是在25歲、35歲還是45歲進(jìn)行養(yǎng)老投資規(guī)劃,，我們都必須清楚地認(rèn)識(shí)到,，這是一場馬拉松，長期投資才能讓我們有可能穿越牛熊周期,，隨著我們年齡的增長,，我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好和經(jīng)濟(jì)狀況都在不斷變化，這就需要我們定期調(diào)整我們的資產(chǎn)配置的組合,。比如說我們可以每一年進(jìn)行一次資產(chǎn)配置的檢視,，每年對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行評(píng)估，而且做出相應(yīng)的資產(chǎn)組合的一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整,。
在課程的最后,，我們再來回顧一下今天分享的主要內(nèi)容。首先我們了解到中國目前的人口結(jié)構(gòu)特征,，與部分發(fā)達(dá)國家相比,，我們老齡化的進(jìn)程起步較晚，但發(fā)展迅速,，而且老齡化的速度超過了經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度,。通過撫養(yǎng)比的變化，可以看到未來社會(huì)的養(yǎng)老壓力越來越大,。其次我們介紹了國內(nèi)養(yǎng)老保障體系的三大支柱，國家對(duì)養(yǎng)老問題是高度重視,，不斷在夯實(shí)我們的養(yǎng)老保障體系?，F(xiàn)在已經(jīng)建立了第一支柱、第二支柱和第三支柱的養(yǎng)老體系，但是在面臨諸多挑戰(zhàn)的現(xiàn)狀下,，需要我們自己主動(dòng)做好養(yǎng)老投資規(guī)劃,，以提高退休后的幸福感。
對(duì)于如何做好養(yǎng)老投資規(guī)劃,，我們今天也分享了投資當(dāng)中唯一的免費(fèi)午餐,，資產(chǎn)配置。具體的資產(chǎn)配置我們提供了5個(gè)建議,，第一,，需要了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資目標(biāo)和可接受的最大風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng),。第二,，我們要了解不同類別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，如貨幣類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)低,，但收益也低,，股票類資產(chǎn)可能帶來更高收益，但是波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)都更大,。第三,，我們要將適合自己的產(chǎn)品納入到我們的投資組合，并且關(guān)注各個(gè)產(chǎn)品之間的相關(guān)性,，選擇相關(guān)性低的產(chǎn)品進(jìn)行組合,，力爭來提升我們的投資收益和投資獲得感。第四,，在權(quán)益投資的時(shí)候,，我們要放眼全球，不要僅限于A股市場,，可以考慮跨境資產(chǎn)投資到更多的國家和地區(qū),。最后，建議大家根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行合理的資產(chǎn)搭配,，并且結(jié)合我們的生命周期進(jìn)行投資組合的動(dòng)態(tài)調(diào)整,。
這個(gè)就是我們今天主要分享的內(nèi)容，在節(jié)目的最后,，我們也想給大家分享一下,，正確的養(yǎng)老觀念，是可以幫助我們在養(yǎng)老投資的道路上走得更遠(yuǎn),，在邁出養(yǎng)老投資的第一步之前,，我們需要養(yǎng)成更加長期更加成熟的養(yǎng)老觀念。養(yǎng)老金的儲(chǔ)備是一個(gè)長期的過程,，應(yīng)注重時(shí)間價(jià)值,，長遠(yuǎn)的規(guī)劃值得我們用心去做。如果我們能夠?qū)㈤L期投資的理念貫徹到投資規(guī)劃的每一步，更可能靜候花開,，享有時(shí)間帶來的紅利,。好了，感謝大家今天的收看,，祝各位身體與財(cái)富雙健康,。
未來已來，舒適養(yǎng)老怎么做,？
王銳：各位觀眾朋友大家好,，很高興參與中國基金報(bào)組織的粵港澳大灣區(qū)投資公開課——普通人如何養(yǎng)老投資，我是東方基金基金經(jīng)理王銳,。接下來我主要就如何舒適養(yǎng)老與大家做一個(gè)分享,。
1、養(yǎng)老備受關(guān)注的原因是什么,？
養(yǎng)老成為社會(huì)熱點(diǎn),，背后其實(shí)有幾個(gè)深層次的原因：
首先，隨著人口老齡化的加劇,，老年人口的比例越來越高,，這對(duì)整個(gè)社會(huì)的養(yǎng)老體系提出了更高的要求。每個(gè)人都希望退休后能夠有一個(gè)安穩(wěn)舒適的生活,，因此自然會(huì)關(guān)心養(yǎng)老問題,。2021年末的數(shù)據(jù)顯示，我國65周歲以上的人口占比達(dá)到了14.2%,，共2億人左右,。按國際標(biāo)準(zhǔn)，65周歲以上的人口占比達(dá)到7%就是老齡化國家,。
快速進(jìn)入老齡化帶來兩個(gè)直觀的核心問題,，一是人口結(jié)構(gòu)中年輕人占比變少從而導(dǎo)致?lián)狃B(yǎng)比過低；二是養(yǎng)老金體系壓力很大,。
首先介紹一個(gè)基本概念,，叫老年人口撫養(yǎng)比，簡化來說就是多少個(gè)勞動(dòng)人口撫養(yǎng)一個(gè)退休老人,。截至2021年末,，衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，我國撫養(yǎng)比為5：1左右,，或者說5個(gè)勞動(dòng)力養(yǎng)一個(gè)退休老人,。而根據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，到2050前后,，我國的老年人口撫養(yǎng)比將接近1.9：1,，或者說降到約2個(gè)勞動(dòng)力養(yǎng)一個(gè)退休老人,。這導(dǎo)致社會(huì)養(yǎng)老負(fù)擔(dān)加重。單靠財(cái)政支持老齡化社會(huì)的各種開支是非常困難的,。其中一個(gè)副作用就是養(yǎng)老保險(xiǎn)收支出現(xiàn)凈流出的狀態(tài)，也即每年開支大于收入,。未來需要消耗社?；鸬倪^去的累計(jì)資金，給財(cái)政壓力,。
其次,，現(xiàn)在人們的生活水平提高了，對(duì)退休后的生活質(zhì)量有了更高的期待,。不僅希望能夠維持基本的生活,，還希望能夠享受更好的醫(yī)療、旅游,、娛樂等,，這就要求有更充足的養(yǎng)老金來支持。
再者,，隨著社會(huì)的發(fā)展,，人們的養(yǎng)老觀念也在發(fā)生變化。以前可能更多依賴子女養(yǎng)老,，現(xiàn)在更多人開始意識(shí)到,，養(yǎng)老還得靠自己提前規(guī)劃，所以開始關(guān)注養(yǎng)老金融產(chǎn)品,，希望通過投資來為自己的退休生活做準(zhǔn)備,。
最后，政府也在推動(dòng)養(yǎng)老體系的改革和完善,，比如推出個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和配套體系建設(shè),，這也提高了大家對(duì)養(yǎng)老問題的關(guān)注。
總而言之,，養(yǎng)老成為社會(huì)熱點(diǎn),，是人口結(jié)構(gòu)變化、生活水平提高,、養(yǎng)老觀念更新以及政策推動(dòng)等多重因素共同作用的結(jié)果,。
2、中國的養(yǎng)老金體系是怎么樣構(gòu)成的,？
我國的養(yǎng)老體系經(jīng)過多年發(fā)展,，已經(jīng)形成了多層次多支柱的體系，具體來說是由以下三個(gè)部分構(gòu)成,。
第一個(gè)體系是基本養(yǎng)老保險(xiǎn),，俗稱社保,，這是養(yǎng)老體系的第一支柱，由國家支持,，提供最基本的養(yǎng)老金保障,，具有一定強(qiáng)制性。第二是企業(yè)年金和職業(yè)年金,，作為養(yǎng)老體系的第二支柱,，這類年金是由企事業(yè)單位自愿發(fā)起，員工參與的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,。企事業(yè)單位和員工共同繳費(fèi),，再由企事業(yè)單位委托專門的投資機(jī)構(gòu)投資，為員工退休后提供額外的養(yǎng)老金,。第三是個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn),，這是第三支柱的重要組成部分，鼓勵(lì)個(gè)人通過專門設(shè)立的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶購買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn),、養(yǎng)老基金等金融產(chǎn)品,，為自己的養(yǎng)老生活增加一份保障。
3,、我國養(yǎng)老金體系面臨哪些挑戰(zhàn),，未來又會(huì)如何發(fā)展呢？
我國養(yǎng)老金體系的挑戰(zhàn)有兩個(gè)核心的點(diǎn),。
第一是總體累計(jì)和發(fā)達(dá)國家有差距,。以國家支持的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，據(jù)中國保險(xiǎn)《基于供給側(cè)視角提升個(gè)人養(yǎng)老金有效開戶率研究》顯示,，截至2020年底,，我國基本養(yǎng)老金規(guī)模約5.8萬億，僅占當(dāng)年GDP的5.7%左右,。相比之下,，同期美國的基本養(yǎng)老金規(guī)模約2.4萬億美金，占當(dāng)年GDP約11.7%,。除了基本養(yǎng)老保障,，美國還有企業(yè)資助養(yǎng)老金和個(gè)人養(yǎng)老金這兩個(gè)重要的養(yǎng)老金來源，美國的養(yǎng)老金體系儲(chǔ)備總共約為35萬億美金左右,，占GDP約為170%,。相比之下，國內(nèi)的養(yǎng)老金體系儲(chǔ)備只有約9萬億人民幣,，只占GDP的9%左右,，和美國的差距接近20倍。
第二就是養(yǎng)老金體系的三大支柱發(fā)展不平衡,?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)構(gòu)成了我國養(yǎng)老金體系的大頭,，一大半養(yǎng)老金都是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)構(gòu)成。而個(gè)人養(yǎng)老金才剛剛起步,。相比之下,，美國養(yǎng)老金體系的大頭是第二和第三支柱占養(yǎng)老金體系的比例達(dá)到90%左右。換句話說,，平均來看,，美國老人主要依靠個(gè)人進(jìn)行各種市場化投資進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，政府提供的養(yǎng)老金只是補(bǔ)充,。而我國主要依靠政府提供的養(yǎng)老保險(xiǎn)，個(gè)人進(jìn)行市場化投資的比例很低,，這可能進(jìn)一步導(dǎo)致養(yǎng)老金總儲(chǔ)蓄偏低和結(jié)構(gòu)不均衡的問題,。
4、當(dāng)前國家大力推行“個(gè)人養(yǎng)老金”,，背后的原因是什么,？
剛才已經(jīng)提到，隨著人口老齡化趨勢的加劇,，我們的社會(huì)正面臨著養(yǎng)老資源的壓力和體系建設(shè)的急迫性,。而個(gè)人養(yǎng)老金的推行，是為了構(gòu)建一個(gè)更加全面和可持續(xù)的養(yǎng)老保障體系,，它不僅能夠減輕公共養(yǎng)老金體系的壓力,，還能為退休后的老年生活提供更有力的經(jīng)濟(jì)支撐。
從人力資源角度看,，屆時(shí)將面臨較大的勞動(dòng)力短缺的風(fēng)險(xiǎn),，剛才提到撫養(yǎng)比從5：1將逐漸減低到2：1。
從退休金角度看,，可能將面臨較大的養(yǎng)老金缺口,。想要提高退休后的生活品質(zhì)，在?；镜酿B(yǎng)老保險(xiǎn)之外,，個(gè)人的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄是必要的選擇。美國的情況是,，按規(guī)模算,，社保、公司資助退休計(jì)劃,、個(gè)人養(yǎng)老賬戶的比例是7%,，58%，35%,。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶大概占1/3,，規(guī)模達(dá)到約14萬億美金,。和美國的GDP相比，個(gè)人養(yǎng)老賬戶就占了GDP的50%左右,。
相比之下,，我國的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶才剛剛起步，發(fā)展空間廣闊,，也很有必要性,。
5、我國的個(gè)人養(yǎng)老金制度是什么,？
個(gè)人養(yǎng)老金制度屬于國家鼓勵(lì)的補(bǔ)充養(yǎng)老儲(chǔ)蓄/投資制度,。里面有幾大要素：
第一是獨(dú)立賬戶/自愿參與。個(gè)人養(yǎng)老金和社保統(tǒng)籌賬戶不同,，是實(shí)名制的專屬獨(dú)立賬戶,，換句話說這個(gè)賬戶是為個(gè)人養(yǎng)老投資專門設(shè)立的，賬戶里面的資產(chǎn)或資金是明確且專屬個(gè)人的,?？蛻艨梢宰约哼x擇是否開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老賬戶進(jìn)行投資，而且賬戶信息,，比如投資的收益和累計(jì)金額高度透明,。
第二是自主投資、市場化運(yùn)營,。也就是個(gè)人可以在國家選定的產(chǎn)品池里面自己獨(dú)立決策買什么產(chǎn)品,，收益完全歸個(gè)人。養(yǎng)老產(chǎn)品的運(yùn)作也是市場化運(yùn)作的,，由專業(yè)化的機(jī)構(gòu)相互競爭,。比如銀行、保險(xiǎn),、基金這些不同的機(jī)構(gòu)都發(fā)行了符合自己競爭力的養(yǎng)老產(chǎn)品,。
第三是退休提取。滿足提取的條件包括退休,、出國,、傷殘、過世,。如果不到退休就過世的話,，賬戶內(nèi)的資產(chǎn)和自己可以完全被繼承，這也是獨(dú)立賬戶制的特點(diǎn),，就是錢是個(gè)人專屬的,。
第四是國家對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資實(shí)行了一定的稅收遞延優(yōu)惠政策。通過個(gè)人養(yǎng)老金賬戶進(jìn)行養(yǎng)老投資可以享受一定稅收優(yōu)惠,。養(yǎng)老金賬戶的投資者根據(jù)稅率情況最多可以抵扣12000元稅前收入,，個(gè)人收入稅率高于3%的人群,，稅率越高，通過遞延稅收所獲得稅收優(yōu)惠越大,。比如年度個(gè)人收入達(dá)到30萬的人,，稅率是20%，12000的遞延稅收優(yōu)惠可以在當(dāng)年少交2400,。如果是年度個(gè)人收入達(dá)到96萬的人,，稅率是45%，12000的遞延稅收優(yōu)惠可以在當(dāng)年少交5400,。每年可以一次性投入12000,，也可以分批投資；但是每年用不完的稅收遞延額度不能延后使用,。
在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的可投標(biāo)的上,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)擬定了入圍養(yǎng)老產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)，就是說產(chǎn)品上監(jiān)管會(huì)設(shè)置入圍門檻,。比如養(yǎng)老目標(biāo)基金，是有連續(xù)四個(gè)季度規(guī)模大于等于5000萬,，或者最近一個(gè)季度規(guī)模大于等于2億的要求,，而且管理人歷史上不能有合規(guī)問題。此外,，養(yǎng)老目標(biāo)基金的費(fèi)率有優(yōu)惠,，入圍的基金產(chǎn)品紛紛設(shè)置Y份額（養(yǎng)老份額），基本上管理費(fèi)和托管費(fèi)相比普通份額都是減半的,。
6,、個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和社保有什么區(qū)別？
基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（社保）是國家統(tǒng)籌安排的,，現(xiàn)收現(xiàn)付的基礎(chǔ)性養(yǎng)老保障,。特點(diǎn)是社保有國家信用背書，具有一定強(qiáng)制參與性,。對(duì)個(gè)人來說,，社保提供的是最基本的退休金，平均來看退休后社保能提供退休前每月工資收入的45%左右的現(xiàn)金流,，而國際上舒適退休的標(biāo)準(zhǔn)是退休金達(dá)到退休前收入的70%左右,。所以單純靠社保，退休后生活水平可能會(huì)大幅下降,。
個(gè)人養(yǎng)老金是個(gè)人自愿參與的?？顚Ｓ玫酿B(yǎng)老投資制度，沒有強(qiáng)制性,。個(gè)人養(yǎng)老金投資賬戶是實(shí)名制,，換句話說就是賬戶內(nèi)的本金和收益累計(jì)完全歸個(gè)人,。個(gè)人還可以自由選擇個(gè)人養(yǎng)老金賬戶名錄中的各類養(yǎng)老產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化的養(yǎng)老投資方案,。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是市場化運(yùn)作的,，投資收益率會(huì)有可見的短期波動(dòng)性。
7,、在當(dāng)前投資產(chǎn)品琳瑯滿目,、投資理念日益普及的背景下，投資在養(yǎng)老規(guī)劃中扮演著怎樣的角色,？
投資在養(yǎng)老規(guī)劃中扮演著重要的角色,。
第一，投資是實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值的重要手段,。通過科學(xué)合理的長期投資,，是有希望達(dá)成保持養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的購買力，對(duì)抗長期通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的,。
第二,，養(yǎng)老規(guī)劃是一項(xiàng)長期計(jì)劃，通過在一定周期內(nèi)堅(jiān)持新增養(yǎng)老投資（不同年齡階段投資積累的周期也長短不同）,，轉(zhuǎn)化為實(shí)現(xiàn)退休后生活目標(biāo)的資金來源,。
第三，當(dāng)前金融行業(yè)提供了多樣化的選擇,，讓養(yǎng)老規(guī)劃更加個(gè)性化和靈活,。不同的投資產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)特性，投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好,、投資期限和退休目標(biāo)來選擇合適的投資組合,。
第四，投資還能幫助我們應(yīng)對(duì)長壽風(fēng)險(xiǎn),。隨著醫(yī)療技術(shù)的進(jìn)步和生活條件的改善,，人的平均壽命越來越長，這意味著退休后的總開支可能比預(yù)期的要多,。通過合理的養(yǎng)老規(guī)劃和投資,，是可能通過累計(jì)更多的資產(chǎn)從而應(yīng)對(duì)更持久的養(yǎng)老開支。
最后,，投資規(guī)劃還能幫助我們進(jìn)行稅務(wù)規(guī)劃,。許多養(yǎng)老投資產(chǎn)品享有稅收優(yōu)惠政策，通過合理的投資,，我們可以降低稅務(wù)負(fù)擔(dān),，增加退休資金的實(shí)際收益。
總之，投資對(duì)于養(yǎng)老規(guī)劃來說,，意味著資金的增值,、長期財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、個(gè)性化的規(guī)劃選擇,、長壽風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)以及稅務(wù)負(fù)擔(dān)的優(yōu)化,。大家可以根據(jù)自己的實(shí)際情況，制定合理的投資策略,，為實(shí)現(xiàn)一個(gè)幸福,、安詳?shù)耐诵萆疃Α?/p>
8、相比其他個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品,，公募基金有哪些優(yōu)勢,？
首先，它們提供了高度的透明度,。投資者可以通過定期報(bào)告或管理人的其它分享內(nèi)容獲取基金的持倉信息,、日度凈值和歷史區(qū)間業(yè)績、投資展望等等,，這有助于投資者做出更加明智的決策,。
其次，公募基金擁有專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì),。公募基金經(jīng)過20多年的發(fā)展,，無論是投資體系的建設(shè)還是團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，都比較成熟,，能夠?yàn)橥顿Y者提供專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)，有助于他們實(shí)現(xiàn)長期的投資目標(biāo),。
再者,，公募基金提供的養(yǎng)老工具品種很豐富。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場觀點(diǎn),，選擇投資于不同策略,、不同風(fēng)險(xiǎn)類別的養(yǎng)老基金，目前公募養(yǎng)老目標(biāo)基金分位目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)日期兩大策略類型,，在風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上有低,、中、高三個(gè)等級(jí)可供投資者人進(jìn)行靈活選擇或者配置,。
9,、現(xiàn)在個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品比較火，這與自己攢錢投資有什么區(qū)別,？
這個(gè)問題觸及了咱們做個(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃的一個(gè)核心議題,。個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品和自己攢錢投資，雖然都是為了退休后的財(cái)務(wù)安全，但它們之間存在幾個(gè)關(guān)鍵性的區(qū)別,。
一是,，在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶中購買相關(guān)養(yǎng)老產(chǎn)品通常享有稅收遞延優(yōu)惠。我國為發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金賬戶,，養(yǎng)老金賬戶的投資者根據(jù)稅率情況最多可以抵扣12000元稅前收入,，這是自己攢錢投資所不具備的優(yōu)勢。
二是,，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品有專業(yè)的投資管理服務(wù),。這些產(chǎn)品背后有專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理，他們根據(jù)養(yǎng)老資金的特點(diǎn),，結(jié)合產(chǎn)品屬性制定長期的投資策略,，幫助投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增長。
三是,，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品注重長期規(guī)劃和長線投資,，也因?yàn)橛泻贤c投資策略的約束，紀(jì)律性比較強(qiáng),。而自己攢錢投資可能缺乏這種長期的,、系統(tǒng)性的規(guī)劃，以及對(duì)紀(jì)律的堅(jiān)持,。
四是,，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是專款專用賬戶,，轉(zhuǎn)入賬戶中的資金通常只能在退休后提取,，有一定強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的目的；而自己攢錢的節(jié)奏相對(duì)容易受到外部影響,，養(yǎng)老金也可能和其它資金混用,，增加管理難度。
最后,，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的管理人可能進(jìn)一步提供投各類資教育或者養(yǎng)老規(guī)劃服務(wù),，幫助投資者更深入了解養(yǎng)老投資和養(yǎng)老規(guī)劃，從而提高投資人進(jìn)行長周期養(yǎng)老投資的效率,。
10,、不少投資者渴望了解，“我應(yīng)該在什么時(shí)候購買養(yǎng)老基金最合適”,，對(duì)于90后,、00后有什么具體建議？
養(yǎng)老基金的購買時(shí)機(jī),，其實(shí)是一個(gè)關(guān)于規(guī)劃和機(jī)遇的問題,。
其實(shí)這個(gè)問題我的答案是越早越好,。最好是從現(xiàn)在就開始規(guī)劃，然后盡早的行動(dòng),。對(duì),，因?yàn)閺拈L期來看，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄本質(zhì)上是一筆長期投資,。那么從投資的角度來看,，假如說收益率是正收益，那么時(shí)間越長,，自然我們累積的收益長期來看就會(huì)越多,。所以越早準(zhǔn)備是對(duì)長期來看是更好的選擇。
尤其是對(duì)年輕人,，比如一個(gè)人有 30 年的時(shí)間準(zhǔn)備退休金,，那等于說我最多有 30 年的這樣一個(gè)投資周期，這么長周期,，這是一個(gè)很大的優(yōu)勢,。不考慮投資收益，即使30年每年投資3萬元,，退休時(shí)投入的總本金也有接近90萬,。如果考慮收益，假設(shè)長期的年化平均回報(bào)能夠達(dá)到當(dāng)前30年期國債的水平,，也就是2.5%,，30年的復(fù)利積累下來總累計(jì)是135萬。雖然年化2.5%的收益率看著不高,，但30年的復(fù)利下來也累積了總本金90的一半（45萬）,，這就是復(fù)利和長期投資的力量。
從個(gè)人財(cái)務(wù)狀況來看,，如果你目前的收入穩(wěn)定,，已經(jīng)規(guī)劃好了短期的資金需求，如應(yīng)急資金,，那么將可支配收入中的一部分資金用于養(yǎng)老基金投資是合理的選擇,。
從政策環(huán)境來看,，政府為了鼓勵(lì)居民進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)蓄,，往往會(huì)提供稅收優(yōu)惠等政策支持。了解這些政策,，并在政策支持下進(jìn)行投資,，可以提高你的投資效率。
從個(gè)人生命周期的角度來看,，隨著年齡的增長,，為個(gè)人收入也在逐步增加。因此，隨著職業(yè)生涯的發(fā)展,，逐步增加對(duì)養(yǎng)老基金的投資是一個(gè)明智的策略,。
至于對(duì)年輕人的一些建議，我簡單說幾點(diǎn)：
一是,，培養(yǎng)儲(chǔ)蓄和投資習(xí)慣是基礎(chǔ),。從現(xiàn)在做起，哪怕是從收入的一小部分開始,，逐步建立起儲(chǔ)蓄的習(xí)慣,。
其次，積極主動(dòng)去了解養(yǎng)老金融產(chǎn)品,。因?yàn)槎鄶?shù)年輕人對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品還是相對(duì)陌生的,，需要花時(shí)間研究養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)等產(chǎn)品,，了解它們?nèi)绾芜\(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)收益特征,，以及如何在自己的養(yǎng)老規(guī)劃中發(fā)揮作用。
后期隨著對(duì)金融產(chǎn)品理解的逐步加深,，年輕人可以考慮定期定額投資,。這種投資方式有助于養(yǎng)成長期投資的習(xí)慣，并且有助于在市場波動(dòng)中平攤成本,。
當(dāng)然,，在投資過程中，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理也是非常關(guān)鍵的,。年輕人還需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，合理配置資產(chǎn)，確保投資組合的多元化,，從而分散風(fēng)險(xiǎn),。相反，追漲殺跌是盡量要避免的行為,。
敲一下黑板,，請大家切記保持長期規(guī)劃視角，養(yǎng)老規(guī)劃專注于實(shí)現(xiàn)長期財(cái)務(wù)目標(biāo),。市場的短期波動(dòng)是無法回避但可以通過合理的投資安排進(jìn)行緩解的,，建議大家通過合理的投資規(guī)劃盡量避免被短期市場波動(dòng)所干擾。
此外,，定期審查與調(diào)整養(yǎng)老規(guī)劃是必不可少的,。隨著個(gè)人生活階段和市場環(huán)境的變化，定期審查并調(diào)整養(yǎng)老規(guī)劃,，確保它符合當(dāng)前情況和長期目標(biāo),。
有需要的話,，還可以使用專業(yè)意見。財(cái)務(wù)顧問或?qū)I(yè)投資人士可以提供個(gè)性化的養(yǎng)老規(guī)劃建議,，可以幫助他們更有效地達(dá)成財(cái)務(wù)目標(biāo),。
養(yǎng)老投資是一個(gè)持續(xù)的過程，需要耐心和堅(jiān)持,。
11,、對(duì)于普通人來說，他們應(yīng)該如何著手進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃,？
養(yǎng)老規(guī)劃的核心要素包括投資目標(biāo)和投資方案,，也就是想明白養(yǎng)老需要多少錢和怎么辦。
規(guī)劃養(yǎng)老目標(biāo)的時(shí)候,，對(duì)于預(yù)估養(yǎng)老金的累計(jì)目標(biāo),，使用退休金替代率乘以預(yù)期退休前的收入水平是一種很常見的方式。比如退休前的月收入為10000元,，想保持退休前的生活水平基本不變,，就需要70%的替代率，就是10000*70%=7000的退休收入,。
每月或者每年的開支有了預(yù)期之后,，退休時(shí)的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄總額就可以相對(duì)準(zhǔn)確的評(píng)估了。通常簡單的算法是把每年的開支乘以預(yù)期退休壽命年限,。比如假設(shè)預(yù)期每年退休金是10萬,，預(yù)計(jì)提取20年，那么一共需要200萬,。預(yù)期提取年限或者預(yù)期退休壽命年限同樣是一個(gè)重要指標(biāo),，因?yàn)檫@個(gè)指標(biāo)和養(yǎng)老儲(chǔ)蓄總額高度相關(guān)，預(yù)計(jì)提取年限的時(shí)候要適當(dāng)考慮長壽風(fēng)險(xiǎn),，就是實(shí)際提取年限明顯多于計(jì)劃提取年限的養(yǎng)老金不夠用的風(fēng)險(xiǎn),。
對(duì)每月的養(yǎng)老收入做了預(yù)算之后，下一步是拆分養(yǎng)老收入,，預(yù)算個(gè)人養(yǎng)老金所需要彌補(bǔ)的養(yǎng)老金缺口,。對(duì)大部分普通打工人，養(yǎng)老金收入有幾個(gè)部分組成：基本養(yǎng)老保險(xiǎn),，企業(yè)/職業(yè)年金,，個(gè)人養(yǎng)老金。對(duì)于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和年金不夠覆蓋養(yǎng)老金目標(biāo)的部分,，就是個(gè)人養(yǎng)老投資需要準(zhǔn)備的部分,，也就是需要準(zhǔn)備多少錢,。
養(yǎng)老金缺口或個(gè)人養(yǎng)老投資的目標(biāo)被明確之后,，養(yǎng)老規(guī)劃就進(jìn)入到投資方案設(shè)計(jì)的環(huán)節(jié),。
個(gè)人養(yǎng)老投資方案的要素包括：風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資周期,，投資金額與節(jié)奏的安排,，資產(chǎn)配置方案，賬戶運(yùn)用等,。
采取什么樣的投資方案是養(yǎng)老規(guī)劃的核心內(nèi)容,。投資總收益主要受投資金額、投資收益,、投資周期三個(gè)因素的正相關(guān)影響,。制定投資方案時(shí)需要在平衡投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)的前提下，優(yōu)化投資金額/節(jié)奏,、投資組合配置及預(yù)期收益水平,、投資周期這三個(gè)參數(shù)。
第一,，越早投資越好,。所以養(yǎng)老規(guī)劃時(shí)最好完整利用當(dāng)前到退休之間的時(shí)間進(jìn)行養(yǎng)老投資。
第二,，需要累計(jì)更多的養(yǎng)老金,，直接增加投入金額是最直接有效的辦法之一。另一方面,，投資金額一方面和投資者的現(xiàn)金流的寬松程度有關(guān),，如果可支配收入高，扣除必要開支后結(jié)余較多,，就可能考慮適當(dāng)增加對(duì)養(yǎng)老的長期投資,。相反，如果可支配收入偏低,，自然難以大額進(jìn)行養(yǎng)老投資,。
第三，投資組合的資產(chǎn)配置,，簡單說就是養(yǎng)老投資如何在股票,、債券、實(shí)物資產(chǎn),、保險(xiǎn)等不同的大類資產(chǎn)之間分配權(quán)重,，將同時(shí)決定組合風(fēng)險(xiǎn)水平和收益水平，如果組合的預(yù)期收益過低,，也會(huì)影響?zhàn)B老金的長期累計(jì)效率,。所以制定投資組合方案既需要照顧投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，也需要兼顧投資收益的目標(biāo)甚至投資金額的約束,。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力高且投資收益要求也更高的投資人,，組合中需要適當(dāng)增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置,。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好低且對(duì)收益要求不高的投資人，固定收益資產(chǎn)的就應(yīng)該是整個(gè)組合的大頭,，權(quán)益類資產(chǎn)應(yīng)該配置很低或者不配,。
12、家庭和個(gè)人在進(jìn)行養(yǎng)老金融規(guī)劃時(shí),，應(yīng)如何與其他財(cái)務(wù)目標(biāo)進(jìn)行平衡,？
咱們得把養(yǎng)老看作是長期投資，要平衡這些,，可以參考這幾步：
首先,，得明確每個(gè)目標(biāo)的時(shí)間框架和資金需求，比如購房可能在5~10年內(nèi),，而教育基金則可能需要10~20年的準(zhǔn)備時(shí)間,。這樣一來，咱們就能根據(jù)時(shí)間的緊迫性來給這些目標(biāo)排個(gè)序,。
接下來,，現(xiàn)金流管理是關(guān)鍵。需要清楚自己每月的收入和支出,，還要留出緊急基金,。這樣，才能在滿足日常需求的同時(shí),，合理安排長期重要的開支,，例如養(yǎng)老金投資。
稅務(wù)規(guī)劃也不容忽視,。利用稅收優(yōu)惠的投資工具,，比如退休賬戶，能為養(yǎng)老規(guī)劃省下不少錢,。同時(shí),，風(fēng)險(xiǎn)管理也很重要，合理配置保險(xiǎn)可以部分對(duì)從家庭收入或者現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn),，為長期生活品質(zhì)多一份保障,。
最后，市場和個(gè)人情況總在變,，咱們得定期檢查自己的計(jì)劃,，看看是不是需要調(diào)整。這包括重新評(píng)估資產(chǎn)配置,、投資策略和目標(biāo)進(jìn)度,，確保咱們的財(cái)務(wù)規(guī)劃始終與時(shí)俱進(jìn)。
總而言之，理財(cái)規(guī)劃得結(jié)合實(shí)際情況,，既要有遠(yuǎn)見,，也要腳踏實(shí)地。
13,、哪些誤區(qū)是人們在為退休準(zhǔn)備時(shí)應(yīng)該避免的？
不少人在規(guī)劃退休時(shí)容易走彎路,。今天咱們聊聊怎么繞開這些坑,，讓退休之路更順暢。
第一,，開始太晚：很多人認(rèn)為退休規(guī)劃可以等到中年或更晚的時(shí)候再開始,，但事實(shí)上，越早開始,，更有利于資金的積累,。
第二，忽視緊急基金：有些人在為退休儲(chǔ)蓄時(shí),，忽視了建立緊急基金的重要性,。緊急基金可以在意外發(fā)生時(shí)提供必要的資金支持，避免退休投資計(jì)劃受到影響,。
第三,，過度依賴政府提供的基本養(yǎng)老金：許多人認(rèn)為政府的退休金足以保障退休生活，但實(shí)際情況可能低于大家的預(yù)期,，特別是對(duì)養(yǎng)老退休生活品質(zhì)有相對(duì)高要求的人,。政府退休金可能只能提供基本的生活保障，因此,，個(gè)人儲(chǔ)蓄和投資是必不可少的,。
第四，投資過于保守或過于激進(jìn)：有些本身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較高的人在投資時(shí)過于保守,，只選擇低風(fēng)險(xiǎn)的投資方式,，導(dǎo)致資金增值緩慢；而有些人則過于激進(jìn),，投資高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品且追漲殺跌,，可能面臨較大的養(yǎng)老資產(chǎn)波動(dòng)，進(jìn)而影響長期投資的心態(tài)和投資效率,。
第五,，缺乏多元化投資：將所有的退休儲(chǔ)蓄都投資在一種資產(chǎn)上，會(huì)增加組合波動(dòng)或者總儲(chǔ)蓄不足的風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)普通人而言,，應(yīng)在充分考慮自身投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏的前提下，合理進(jìn)行股票,、債券,、商品等多種資產(chǎn)的選擇和配置,。
第六，忽視稅收影響：在進(jìn)行退休規(guī)劃時(shí),，很多人沒有充分考慮稅收的影響,。利用稅收優(yōu)惠的投資工具，如退休賬戶,，可以為養(yǎng)老規(guī)劃提供額外的稅收優(yōu)勢,。
第七，沒有定期審查和調(diào)整：市場條件和個(gè)人情況會(huì)隨時(shí)間變化,，如果沒有定期審查和調(diào)整退休規(guī)劃,，可能會(huì)導(dǎo)致計(jì)劃與實(shí)際情況脫節(jié)。
14,、對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)容忍度不同的人,，應(yīng)該如何選擇適合自己的類型？
投資應(yīng)當(dāng)是個(gè)性化的,，應(yīng)當(dāng)基于充分的市場理解和個(gè)人財(cái)務(wù)狀況,。
對(duì)于保守型投資者，可傾向那些波動(dòng)相對(duì)較小,、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品,。對(duì)于穩(wěn)健型投資者，建議構(gòu)建多元化的投資組合,，在追求增長的同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)于積極型投資者，或可考慮權(quán)益類資產(chǎn)占比較高的基金產(chǎn)品,，但要重視組合的風(fēng)險(xiǎn)管理,，特別是科學(xué)合理的分散投資。而且對(duì)這類產(chǎn)品的較高波動(dòng)要有相應(yīng)的認(rèn)知和心理準(zhǔn)備,。
投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,、投資目標(biāo)和市場情況來制定合理的投資策略，而要盡量避免單純根據(jù)情緒變化追漲殺跌,。
15,、公募養(yǎng)老目標(biāo)基金如何服務(wù)長期儲(chǔ)蓄養(yǎng)老，核心策略是怎么樣的,？
養(yǎng)老目標(biāo)基金作為專門為養(yǎng)老投資而設(shè)計(jì)運(yùn)作的基金產(chǎn)品,，采用FOF（基金中基金）策略進(jìn)行運(yùn)作，在資產(chǎn)配置策略上針對(duì)養(yǎng)老投資有優(yōu)化設(shè)計(jì),。目前最主流的養(yǎng)老配置策略有兩大類：目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)日期,。
1.目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略
目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略是最古老/經(jīng)典的策略類型。這類基金的特點(diǎn)就是在基金的運(yùn)作過程中，始終把基金的風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)固定在提前約定的目標(biāo)水平上,。國內(nèi)外常見的風(fēng)險(xiǎn)參照物是股市的寬基大盤指數(shù),，美國的基金經(jīng)常以標(biāo)普500指數(shù)作為參照物，并按照基金的波動(dòng)水平相對(duì)標(biāo)普500的比例劃分為5~10個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),。以常用的5個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為例,，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品線以100%標(biāo)普500波動(dòng)，80%標(biāo)普500波動(dòng),，60%標(biāo)普500%波動(dòng),，40%標(biāo)普500波動(dòng)，20%標(biāo)普500波動(dòng)劃分5個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),。這種相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的劃分方法,，有一個(gè)最大的優(yōu)點(diǎn),，就是潛在客戶可以相對(duì)明確的知道產(chǎn)品相對(duì)美國的股市有多少比例的收益和波動(dòng)水平,。比如60%大盤風(fēng)險(xiǎn)的平衡型基金，理論上往往可以在長期可獲得60~70%標(biāo)普500的收益水平,，在回撤上也往往是標(biāo)普500回撤水平的60%左右,。了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，客戶就可以結(jié)合自己的需求與風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇合適的產(chǎn)品,。美國的經(jīng)驗(yàn)是,，風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)為股票大盤指數(shù)60-70%的基金往往是最受歡迎或者規(guī)模最大。國內(nèi)目前主流的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金也以相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)為主,，常見的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)有三大類,，權(quán)益敞口最高為80%的積極型或者高風(fēng)險(xiǎn)型；權(quán)益敞口最高為60%的均衡型或者中風(fēng)險(xiǎn)型,；權(quán)益敞口最高為30%的穩(wěn)健性型或者中低風(fēng)險(xiǎn)型,。
2.目標(biāo)日期策略
目標(biāo)日期型基金，顧名思義,，是圍繞著客戶在預(yù)定日期前后退休的目標(biāo)而設(shè)計(jì)和運(yùn)作的,。比如2050目標(biāo)日期基金，就是圍繞在2050年前后退休的客戶而設(shè)計(jì)的,。目標(biāo)日期基金在具體投資策略上有一個(gè)最重要的特征,，就是權(quán)益敞口不是固定的，而是隨著目標(biāo)日期的臨近不斷降低權(quán)益?zhèn)}位,。通常這個(gè)權(quán)益?zhèn)}位不斷下降的過程是由量化模型計(jì)算的,，這個(gè)不斷降低權(quán)益?zhèn)}位的計(jì)劃或者過程，叫做下滑曲線,。比如2022年的時(shí)候,，2050目標(biāo)基金的權(quán)益?zhèn)}位是70%，到了2035年權(quán)益敞口就降到40%，到了2040年降到30%,，最后到了2050年降到20%左右,。這個(gè)權(quán)益敞口從數(shù)學(xué)角度是單調(diào)下降的，類似飛機(jī)從高空降落的軌跡,，所以叫做下滑曲線,。
為什么要這類基金的權(quán)益類資產(chǎn)倉位被設(shè)計(jì)為不斷下降的模式，主要原因是隨著退休日期的到來,，客戶可以承受的回撤水平也是不斷降低的,。在30歲的時(shí)候，未來還有幾十年的時(shí)間可以把回撤賺回來,，另一方面30歲的客戶還有大量的剩余人力資本可以彌補(bǔ)短期的浮虧,。但是到了50多歲的客戶，同樣是下跌10%,，對(duì)這類客戶的影響就不一樣了,。一方面剩余的人力資本不多了，可能不足以彌補(bǔ)短期浮虧,。最重要是經(jīng)過了長期的投資累計(jì),，客戶已經(jīng)以及積累了大量的金融資產(chǎn)，同樣是10%的回撤,，從金額上看影響更大,。比如年輕的客戶只有10萬的養(yǎng)老金累計(jì)，10%的浮虧約1萬塊,，可能只占未來1個(gè)月左右的工資,，容易補(bǔ)上。但是近60歲的客戶長期累積了100萬的收入,，10%的回撤即使約10萬,，可能需要未來1年左右工資彌補(bǔ)。顯然接近退休年齡的客戶風(fēng)險(xiǎn)承能力是大福降低的,，為了控制回撤的影響,，需要把權(quán)益?zhèn)}位降到一個(gè)合適的水平。
介紹了目標(biāo)日期基金的特點(diǎn),，再簡單介紹一下目標(biāo)日期基金的優(yōu)點(diǎn),。目標(biāo)日期基金最大的優(yōu)勢是方便客戶做一站式的養(yǎng)老投資?？蛻糁恍枰鶕?jù)自己的退休日期就能選擇相應(yīng)的目標(biāo)日期基金做投資,，基金內(nèi)嵌的一套下滑軌道策略，不斷降低權(quán)益敞口,，既力爭為客戶長期積累金融資產(chǎn),，也為客戶做風(fēng)險(xiǎn)管理,。兩類養(yǎng)老策略各有特點(diǎn)，建議投資者根據(jù)自己的需求進(jìn)行選擇和配置,。
16,、公募養(yǎng)老基金為什么要采取 FOF的模式？它跟普通的基金有什么區(qū)別,？
首先回顧以下FOF的基本定義,，是以投資各種類型基金為運(yùn)作的模式的基金，也稱基金中基金,。簡單來說,，它是一個(gè)以資產(chǎn)配置和基金優(yōu)選作為核心策略的產(chǎn)品，那么它的特點(diǎn)和優(yōu)勢也來自于就是資產(chǎn)配置和基金優(yōu)選,，因?yàn)楹臀覀兂Ｒ姷钠尚突鸹蛘哒f是債券型基金不太一樣,，因?yàn)檫@類基金往往主要投資一類資產(chǎn)，就是股票或者是債券,。
第一點(diǎn)是通過資產(chǎn)配置來追求相對(duì)更平滑的持有體驗(yàn),。FOF 的話，它是采取大類資產(chǎn)配置策略,，它可以把資產(chǎn)投資到股票和債券之外的資產(chǎn)里面,，比如說像黃金,、海外股票,、 REITs（房地產(chǎn)信托）這些不同的資產(chǎn)，那么把不同的資產(chǎn)組合起來,，有助于把組合的波動(dòng)做得更平滑,。因?yàn)椴煌愋偷馁Y產(chǎn)受到的驅(qū)動(dòng)因素不同，且收益表現(xiàn)有各自的周期性,，比如最近中國和美國的經(jīng)濟(jì)周期有一定錯(cuò)位,，這就使得中國市場震蕩的時(shí)候，美股可能是上行的,。再比如,，由于最近全球的降息預(yù)期和地緣風(fēng)險(xiǎn)支撐了黃金的走勢，黃金的表現(xiàn)往往獨(dú)立于全球,，特別是全球股市風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的時(shí)候可能黃金反而上漲,。所以同時(shí)持有A股、美股,、黃金,、債券這些資產(chǎn)，整個(gè)組合的走勢就可能更加平滑,，一般來說有的資產(chǎn)在短期內(nèi)下跌,，有的資產(chǎn)卻在上行,。所以這是 FOF 的第一個(gè)優(yōu)勢就是可以通過資產(chǎn)配置來追求相對(duì)更平滑的持有體驗(yàn)。
第二點(diǎn)是FOF可以優(yōu)選基金,，優(yōu)選基金也是力求可以在資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上再進(jìn)一步的去提高整個(gè)組合的收益,，或者說是組合的風(fēng)險(xiǎn)收益。FOF優(yōu)選基金,，一方面是追求在同風(fēng)格的基金里面尋找收益相對(duì)更高更穩(wěn)健的產(chǎn)品,，另一方面也盡量尋找對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制做的出色的產(chǎn)品。優(yōu)選基金還有一個(gè)隱含價(jià)值,，就是FOF在構(gòu)造組合的時(shí)候會(huì)盡量分散配置不同類型的基金,，從而力圖實(shí)現(xiàn)組合進(jìn)一步的分散化和更優(yōu)化的風(fēng)險(xiǎn)管理。養(yǎng)老基金采取 FOF 這個(gè)模式,，就是希望對(duì)于養(yǎng)老投資這筆長期投資來說,，我們在長期做好資產(chǎn)配置的優(yōu)化，會(huì)在長期做好基金的篩選,。這個(gè)是 FOF 的核心優(yōu)勢,。
17、公募FOF這樣的機(jī)構(gòu)投資者,，是如何選擇具體投資的標(biāo)的,？
優(yōu)選基金一直是FOF管理的重點(diǎn)工作。篩選主動(dòng)基金的方法論經(jīng)過多年的持續(xù)優(yōu)化,，已經(jīng)形成了一套比較科學(xué)的體系,。常見的基金分析框架包括三個(gè)最基本的部分：基金分類、定量分析,、定性分析,。
研究基金的第一步是了解基金的收益和風(fēng)險(xiǎn)來源，而基金分類就是深入了解基金的基本步驟,。對(duì)于權(quán)益類基金,，通常按照投資策略或者行業(yè)主題進(jìn)行分類。大家常見的投資策略包括價(jià)值,、成長,、平衡等。不同的基金策略在不同的市場環(huán)境下表現(xiàn)有明顯差異,。對(duì)基金精準(zhǔn)分類,，就便于預(yù)測基金在市場不同階段的表現(xiàn)，以及理解基金歷史業(yè)績的主要驅(qū)動(dòng)因素,。對(duì)基金進(jìn)行分類之后,，就可以對(duì)同類的基金做進(jìn)一步的分析。值得注意的是,，不同類型的基金不可直接對(duì)比,，否則容易混淆基金到底是因?yàn)椴呗赃m應(yīng)當(dāng)前市場,，還是因?yàn)榛鸾?jīng)理的選券的能力更好。
定量分析主要是用量化模型等數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)方法對(duì)基金的業(yè)績進(jìn)行分析,，主要目的是分析基金相對(duì)同行或者業(yè)績比較基準(zhǔn)是否有持續(xù)的超額收益,，或者更高的風(fēng)險(xiǎn)收益比，然后對(duì)同類型的基金進(jìn)行打分排序,，縮小FOF團(tuán)隊(duì)研究的范圍,。
定性分析主要是通過調(diào)研等方法理解和評(píng)估基金經(jīng)理的投資方法論和交易習(xí)慣?？茖W(xué)穩(wěn)定的投資方法論,，合理的交易與組合構(gòu)造策略，往往是基金業(yè)績持續(xù)性的基礎(chǔ),。分析會(huì)對(duì)比基金經(jīng)理的自我介紹和定量分析之間是否存在差異,，剔除言行不一致的基金，專注尋找知行合一和投資策略穩(wěn)定的基金經(jīng)理,。
根據(jù)基金的分類,，F(xiàn)OF團(tuán)隊(duì)會(huì)在每個(gè)類別里面篩選出定量和定性評(píng)估都排名靠前的基金作為備選池，為組合的資產(chǎn)配置服務(wù),。
